全國已有河南、四川、山東等19個省份（單列市）公布2020年地方專項債發(fā)行計劃，總計規(guī)模約6450億元。與之形成鮮明對比的是，2019年1月全國地方專項債累計發(fā)行量僅為1411.67億元。顯然，2020年地方專項債發(fā)行力度比2019年明顯加大。

    往年，地方專項債發(fā)行一般要等到當年3月份全國“兩會”后，正式使用則集中在下半年。相比而言，今年地方專項債不僅發(fā)行規(guī)模擴大，發(fā)行節(jié)奏也明顯前傾。財政部中國財政科學研究院研究員孫潔接受中國建設報記者采訪時表示，近段時間以來，我國經(jīng)濟下行壓力加大，上述地方專項債作為地方政府穩(wěn)基建、穩(wěn)投資、穩(wěn)增長的重要資金來源，提前發(fā)行有望對2020年初基建領域投資的穩(wěn)增長起到積極推動作用。

    專項債發(fā)行提前背后的邏輯

    2018年12月，全國人大常委會授權國務院于2019年以后年度在當年新增地方政府債務限額的60%以內(nèi)，提前下達下一年度新增限額。以此為依據(jù)，2019年11月，為加快地方政府專項債券發(fā)行使用進度，帶動有效投資支持補短板擴內(nèi)需，財政部提前下達了2020年部分新增地方專項債務限額1萬億元，較上年提前下達的8100億元有所增加。同時，財政部要求各地盡快將專項債券額度按規(guī)定落實到具體項目，做好專項債券發(fā)行使用工作，早發(fā)行、早使用，確保2020年初即可使用見效，確保形成實物工作量，盡早形成對經(jīng)濟的有效拉動。

    財政部提前下達上述額度后，地方政府也迅速行動起來。公開信息顯示，河南省1月2日發(fā)行12期共計519億元地方專項債，四川省同日發(fā)行24期共計356.71億元地方專項債，兩省發(fā)行債券均為新增債。接著在1月3日，山東省也已提前下達2020年全?。ú缓鄭u市）第一批地方專項債額度716億元。

    從投向來看，河南、四川兩省此次發(fā)行的地方專項債涵蓋市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施建設、城鄉(xiāng)基礎設施建設、交通和基礎物流設施、鄉(xiāng)村振興、醫(yī)院建設、學校建設、收費公路等。山東省發(fā)行的專項債券則主要用于交通、能源、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、社會事業(yè)、市政建設、冷鏈物流“七大”領域重點項目建設。

   “從投融資角度看，提前下達部分地方專項債發(fā)行計劃，可以協(xié)助地方政府做好建設資金的提前安排，同時也與金融機構上半年資金面相對寬松的基本面相匹配，利于降低地方政府整體融資成本。此外，因?qū)ｍ梻哂兴{(diào)整，提前下達任務也有利于地方政府有充足的時間對新品類債券服務于不同類型項目的可行性進行分析、論證。”360金融PPP研究中心研究總監(jiān)唐川對中國建設報記者說。

   “整體來看，年初地方專項債具有幾大特征：一是發(fā)行規(guī)模擴大，發(fā)行節(jié)奏前傾；二是投向基建比例大幅提高，將更能集中發(fā)揮效力；三是額度傾斜于南方地區(qū)，具備冬季開工條件?！睆V發(fā)證券分析認為，后續(xù)來看，即使全年專項債額度沒有顯著上升，“前傾”也意味著財政政策發(fā)揮作用較早，會對經(jīng)濟企穩(wěn)起到更好的助力效果。

    基建領域投資迎來重大利好

    除了發(fā)行節(jié)奏前傾，2019年6月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯(lián)合印發(fā)的《關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》還明確，允許將專項債作為符合條件的重大項目資本金。隨后，為加快發(fā)行使用專項債，國務院決定擴大專項債使用范圍，重點用于鐵路、軌道交通、城市停車場等交通基礎設施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲氣設施等能源項目，農(nóng)林水利，城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務，冷鏈物流設施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施。此外，國務院還明確，公路（含政府收費公路）、鐵路、城建、物流、社會民生等領域的補短板基礎設施項目，在投資回報機制明確、收益可靠、風險可控的前提下，可適當降低項目最低資本金比例。

   “當前基建發(fā)展面臨的一大難題是融資難，而在資本金融資、項目貸融資中，資本金融資更是難上加難，成為阻礙地方政府推進項目落地的一大門檻?！碧拼ㄕJ為，允許將地方專項債作為符合條件的重大項目資本金，且其長期限的特征更能匹配基建項目的生命周期，在此背景下地方專項債的提前發(fā)行將更有助于拉動基建項目投資。

    不過從市場投資方角度看，為保證回款的穩(wěn)定，其運作“資本金債券”的項目必然是資質(zhì)非常好且收益具有確定性的項目，所以目前“資本金債券”主要聚焦于高鐵、機場等類型的項目。唐川表示，未來在建立更為完善的項目收益評估體系之后，“資本金債券”的應用也有望向其它基礎設施和公共服務領域擴展。

    地方專項債方面不斷迎來利好消息的同時，央行還及時送出了降準“大禮包”。2020年1月6日，央行宣布降準0.5個百分點，釋放長期資金約8000多億元。對此，招商證券分析認為，降準能夠提高流動性，保證地方專項債的順利發(fā)行以及對應項目的及時開工。

來源：中國建設新聞網(wǎng)